来源：英国《金融时报》 作者：罗伯特·库克森 发布时间：2011年04月21日
香港首宗以人民币计价的股票发售筹得104.8亿元人民币（合16亿美元），但投资者对其反应冷淡，突显人们对这一新生市场未来的担忧。
此前各方曾预期，亚洲首富李嘉诚旗下汇贤房地产投资信托基金(Hui Xian)的首次公开发行(IPO)将受到热捧。
但是，在与基金经理马拉松式的谈判进行到周三凌晨后，汇贤的承销商——中银国际(BOC International)、中信证券(Citic Securities)和汇丰(HSBC)——将此次IPO的价格定在了每股5.24至5.58元人民币指导区间的低端。
面向香港散户发行的20%股票获2.5倍认购。
据彭博(Bloomberg)报道，2005年12月李嘉诚上一次将房地产投资信托基金(reit)在香港上市时，面向散户的部分获得了300倍认购。
接近本次IPO的人士将需求低于预期归咎于在各方忧虑欧美债务问题之际，投资者风险偏好恶化。
但分析师们表示，真正的原因更有可能是人们担忧该股定价过高，而且作为首只加入香港股市的人民币股票，可能在4月29日开始交易后遭遇流动性不佳的问题。
汇贤的收益率估计将达到4.26%。尽管这远高于香港各银行提供的0.5%的人民币存款利率，但低于港元房地产投资信托基金5.5%的平均收益率。
“人们很可能看不出买卖这种人民币产品的真正意义何在，因为他们能够买到以港元计价的同等投资产品，包括一些在内地有投资的房地产投资信托基金，”香港股评人士大卫·韦伯(David Webb)表示。
正推动让更多人民币产品上市的香港交易所(Hong Kong Exchanges & Clearing)计划在今年晚些时候推出一项安排，鼓励人民币股票赴港二次上市。“（监管机构）在批准新的IPO之前，肯定会等上一段时间，看（汇贤）的二级市场交易是否像预期的那样具有流动性，”渣打银行(Standard Chartered)经济学家刘健恒(Kelvin Lau)表示。
译者/和风