ABS扩容5000亿 融资客提前潜伏银行股
◎每经记者 袁君 王研丹发自上海、成都
昨天(5月13日)，李克强总理主持召开国务院常务会议，决定进一步推进信贷资产证券化，以改革创新盘活存量资金，新增5000亿元人民币信贷资产证券化试点规模。
据中债资信披露，今年一季度信贷资产证券化(ABS)产品发行总量约为508亿元；二季度至今，仅有宁波银行在5月6日发行了一单38亿元规模的信贷资产证券化产品。
著名经济学家宋清辉认为，目前银行发行的信贷资产证券化的基础资产都相对优质，而在经济下行周期，银行没有动力拿出优质资产来证券化。有市场人士向记者表示，上述消息利好银行股，银行股市盈率有望升至10倍。
资金重点支持棚改、水利、铁路
所谓信贷资产证券化(ABS)，即把欠缺流动性但有未来现金流的信贷资产(如银行的贷款、企业的应收账款等)经过重组形成资产池，并以此为基础发行证券。信贷资产的证券化能使银行获得新的信贷额度，打开信贷投放空间，给实体经济更多支持，有利于降低社会融资成本。
《每日经济新闻》记者获得的一份资料显示，宁波银行刚刚于5月6日在银行间市场发行了2015年第一期信贷资产支持证券，其基础资产为向32名 借款人发放的42笔贷款，未偿本金余额为38.13亿元，均为正常类贷款，单笔贷款最高本金余额3亿元，平均贷款剩余期限32.91个月。证券实施四级分 层，优先级2017年到期，次级2025年到期。
去年底，曾有多家机构预测2015年全年ABS发行量将达6000亿元。不过年初至今，信贷资产证券化的规模扩张却呈现放缓之势。如果继续按照今年以来信贷资产证券化的发行速度，2015年全年的发行量将不超过2000亿元。
宋清辉在接受记者采访时表示，近两年银监会、央行等政府管理部门多次出台支持信贷资产证券化的政策指导，而此次新增5000亿信贷资产证券化试点规模，将进一步刺激商业银行发行ABS的积极性。
此外，会议特别指出，试点银行腾出的资金要用在刀刃上，重点支持棚改、水利、中西部铁路等领域建设。“在刺激规模增长的同时，政策支持实体经济 的意图也非常明确，体现在对重点行业领域的支持上。此外，在经济下行期，部分产能过剩行业资金周转出现问题，信贷资产证券化有助于银行腾挪出一些信贷资源 进行信贷投放方向的结构性调整。”宋清辉指出。
风险定价体制不完善
是什么原因导致信贷资产证券化的发行在今年首季“遇冷”？
在此前“中国资产证券化领军者论坛”上，有银行相关业务人士道出了真相，“按理说我们的证券化产品优先级风险占用这么少，它应该有更低的价格，可是我们的投资人参考的不是风险与定价的权衡，而是市场上的理财产品。”兴业银行投资银行部总经理戴晓渊表示。
戴晓渊还称，由于我国金融市场尚未打破刚性兑付，风险定价的体制还不够完善，给ABS产品的销售带来挑战，“无论我的基础资产多么优良，无论我这个评级3A基础资产多么好，他都说不行”。
诚然，投资者的收益预期处于高位，再加上股市的火爆，ABS产品的发行利率很难受到投资者的青睐。
那么，随着此次新增5000亿元的额度，如何解决上述问题，促进信贷资产证券化的发行？对此，人民银行副行长潘功胜在上述论坛中表示，央行将进一步从丰富基础资产类型、强化信息披露等市场约束机制介入，继续从规范发行标准，丰富市场参与主体等方面推进监管改革。
专家建议，除了对试点额度的增加，在具体实施要求上也要给予放松。“比如扩大信贷资产证券化基础资产的范围。目前银行发行的信贷资产证券化的基 础资产都相对优质，而在经济下行周期，银行没有动力拿出优质资产来证券化，而最需要盘活的是一般资产和不良资产。”宋清辉告诉《每日经济新闻》记者。
另外，增强流动性也有助于信贷资产证券化的提速。“银行间债券市场上发行ABS存在交易不活跃、流动性较差的问题。上交所交易平台则相对流动性较高，鼓励多市场、多渠道来发行ABS产品有助于推进信贷资产证券化。”宋清辉。
分析师看好银行股
从央行降息，到地方债置换，近期金融市场消息层出不穷，银行股经历了利空利好的多重考验。国务院新增信贷资产证券化5000亿元的消息，也赚足了市场眼球。
而某些站在市场最前沿的投资者早已嗅到了风向改变。同花顺iFinD统计数据显示，融资融券市场上，上周五，银行板块发生了融资资金净流出；但本周一和周二，银行板块合计出现融资资金净流入39亿元，位居所有行业之首。
近期不少分析师已经上调了银行股评级。如中信建投的杨荣认为，2015年银行业或将面临利润增速继续下行的情况，但根据“烂苹果原理”，在风险 充分暴露之后，银行板块估值有望显著提升，市净率将回归到2倍水平；招商证券则认为，由于银行B等基金密集建仓、货币政策维持宽松、资产质量有望迎来拐点 等三项利好的刺激，银行股市盈率有望升至10倍，距离目前仍有40%~50%的上升空间。
