截至2015年2月末，广发证券融资融券余额达720.27亿元，超过华泰证券夺得第二。截至今年3月末，又被银河证券、招商证券超越。
理财周报记者 田小蕾/北京报道
2015年4月3日，证监会通报2015年第一季度对券商融资类业务的现场检查情况，46家券商中有6家券商受到不同程度的处罚。
这是今年证监会2015年开出的第二张两融罚单。第一次是在2015年1月16日，随之而来的是融资盘踩踏事件，导致“1·19股灾”，当天A股市值蒸发3万亿。
不过悲剧并未重演。4月7日，股指成功站上3900点，融资融券余额达到15854.14亿元，较上个交易日大增了317.81亿元，较今年年初增长超过50%。
“一是处罚力度小于预期，二是经过第一次处罚的经历，市场已逐步认识潜在负面预期并不影响行业成长，三是有放开‘一人多户’利好消息的对冲。”北京一家大型券商非银分析师表示。
华泰非银团队认为，两融规模维持高位，预计全年日均规模1.1万亿元~1.2万亿，仍是券商业绩增长主动力。
两融依旧是券商2015年的主战场。而第一轮两融检查后，截至今年3月底，券商两融格局已然发生微妙变化。
6券商受罚，华泰两融策略激进
今年2月2日至15日间，证监会对46家证券公司的两融业务进行了为期2周的现场检查。处罚靴子在近两个月后落地。
其中，长城证券代销伞型信托产品等行为，采取暂停新开两融账户3个月的行政监管措施；华泰证券存在向不符合条件的客户开展两融业务、向风险承担能力不足的客户开展融资融券业务，对其采取责令限期改正的行政监管措施；国信证券向不符合条件的客户开展两融业务，对其采取增加内部合规检查次数的监管措施；五矿证券、华西证券、中金公司向不符合条件的客户开展两融业务，开展展期业务，对其采取警示的监管措施。
除了长城证券处罚较重外，其余券商监管措施多为限期改正、警示，并不会因此影响业务发展。
今年2月，监管层要求券商严格执行《证券公司融资融券业务管理办法》，禁止证券公司通过代销伞型信托、P2P平台、自主开发相关融资服务系统等形式，为客户与他人、客户与客户之间的融资融券活动提供任何便利和服务。
根据同花顺数据统计，截至2015年3月底，长城证券融资融券余额为42.66亿元，市场份额0.86%，比2014年底增长了0.1个百分点，排名仍在29位置。
相比第一轮受罚券商，第二轮受罚券商以中小券商居多，两融规模在券商中排名并不靠前，只有华泰证券是经纪业务和两融业务龙头券商。
“华泰证券2014下半年明显改变了原有两融业务策略，不仅实现零门槛，客户通过网络即可办理信用账户，且融资杠杆比例可以放至1:3，较为激进。”一名行业内人士告诉理财周报记者。
而国泰君安一位营业部人士告诉理财周报记者，国泰君安、海通证券、东北证券等券商信用账户仍需要临柜办理。
据记者了解，华泰证券融资融券佣金率在万五左右，但根据资金量和交易量的大小可做调整，最低可以调整到万三。
资本中介业务激进的另外一个佐证是，为给信用业务迅猛发展提供资金支持，华泰证券资产负债表的快速扩张。
2014年华泰证券通过发债融资近600亿元，年底剔除客户保证金之后的杠杆为5.13倍，同比增加2.71倍，已接近行业监管上限(6倍)，高于中信证券(3.81倍)、海通证券(3.76倍)等大型券商。
面对受罚，华泰证券表示将按监管部门的要求在限定的期限内完成整改，确保融资融券业务的合规有序开展。
华泰2014年两融半年7进2
2014年低佣和互联网金融策略使得华泰证券在经纪业务份额上独占鳌头。在经纪业务助推下，外加较激进的两融策略，两融份额迅速上升。
截至2014年末，华泰这个取暖股基交易量合计达到12.41亿元，市场份额达7.9%，位列第一，占比6.53%。2012年其股票交易量市场占比仅比第二名银河证券高出不到0.2%，2014年差距开始拉大，比第二名国泰君安的市场占比高出超过1.4%。
受益于经纪业务份额攀升，2014年底华泰证券两融业务余额达654.8亿，市场占比达6.38%，仅次于中信证券位列第二。其中融资融券利息收入24.67亿，同比增加101.55%，收入占比达20%。而去年6月，华泰证券融资融券余额为211.91亿，市场份额为5.21%，仅排在第7位。
不过市场竞争日益加剧。截至2015年2月末，广发证券融资融券余额达720.27亿元，超过华泰证券夺得第二。截至今年3月末，华泰证券又被银河证券、招商证券超越。不过，华泰证券并未松懈，于2015年3月16日向香港联交所递交了H股发行上市的申请。
国泰君安分析师王宇航认为，假定华泰两融份额达到8%(现为6%)，在行业规模1.5万亿元假设下，预计尚有近600亿元资金缺口，H股募资可满足需求。
两融格局微调，广发超中信
不仅是华泰证券亚军位置动摇，中信证券两融冠军宝座也遭到挑战。
今年首轮两融检查，两融主力券商中信证券、海通证券、国泰君安无一幸免，被施以“暂停新开融资融券账户”处罚。同时监管层限制券商向证券资产低于50万元人民币的客户开展两融业务。
尽管多位分析师研报表示首轮处罚不会对上述三家券商两融业务造成大影响，但就截至今年3月底数据来看，排名前十位的券商两融市场已经发生微妙变化。
根据同花顺数据统计，截至今年2月底，中信证券两融余额市场占比为6.52%，相较1月末下降了0.28个百分点，不过仍然位居券商首位。但到了3月末，中信证券两融余额市场占比降为4.49%，相比2月底下滑了2个百分点，老大位置被广发夺走，规模排名从第一位滑落至第七位。
另外，相较于今年2月低，国泰君安两融余额占比下降了0.36个百分点，海通证券下降了0.98个百分点。而广发证券、招商证券、银河证券、国信证券、申银万国两融市场份额则出现不同程度的上涨。
第二轮两融被罚的6家券商中，本身两融规模排名并不靠前的长城证券是唯一受到“暂停新开两融账户3个月”处罚的券商。若按上述变化，其或将面临市场份额下滑的风险。
