来源：腾讯财经 作者： 发布时间：2014年05月19日
尽管有“新国九条”的提振和券商创新举措的刺激，上周A股市场依然保持低迷走势，而瑞银证券在对基本面等进行分析之后，认为目前在投资、通胀、流动性及政策等各方面与2012年有相似之处，而A股市场也将于2012年一样，下半年面临盈利下调的风险。
瑞银证券指出，“未来经济的下行风险还是值得警惕的，至少目前的经济状况与2012 年相比，还是有不少相似之处的”。
其认为，2014年与2012 年的相似点包括投资、通胀、流动性及政策等方面。
地产是不可忽视的一个因素，瑞银指出，“地产的状况与2012年较为相似，但今年地产的调整持续时间或比2012年更长，幅度也可能更深”。
数据显示，商品房新开工面积和商品房的施工面积增速在2011年平稳后，2012年开始连续下降,而这两个指标在2013年平稳后，同样在2014 年开始下滑；地产销售面积2011年底开始持续下滑，虽然在2012 年下半年开始回升，但新开工面积的下滑持续到了2012 年底，而目前销售面积才刚刚开始负增长，瑞银认为，“从这个角度来看，未来地产新开工面积以及销售面积的下滑时间可能会比2012年更长”。
同时，从地产投资来看，地产投资增速2012年从年初的28%下滑至2012 年底的16.2%，而目前一季度的地产投资增速为16.8%，并且刚刚才开始出现加速下滑的迹象，“不排除未来仍有下行的可能”，瑞银指出。
此外，“基建投资增速仍是投资托底的重要力量，但目前基建投资提升空间较2012年有限；从通胀以及流动性的角度来看，通胀担忧不大，但2012年政策是微刺激，M2增速仅小幅上行了1.5个百分点，预计2014年也难以出现大面积刺激”。
对于A股市场而言，2012年下半年市场的下跌主要来自于业绩的下调。
而今年或许也将面临类似情况，瑞银预计2014年沪深300以及沪深300非金融的业绩增长仅为4.8%和-2.8%，未来市场业绩预期下调或将取代估值成为2014年下半年最大的风险。
而瑞银首席中国股票策略师陈李近期也预计，中国沪深300指数成份股公司今年盈利可能会下降3%，相对而言，共识预期为增长14%。陈李表示，随着分析师考虑到房地产市场疲弱态势以及人民币贬值的因素而下调预期，中国非银行大盘股今年跌幅可能会扩大至20%。