来源：21世纪经济报道 作者：姚伟 发布时间：2013年11月05日
IPO的停摆，使得券商的投行业务普遍出现歉收局面。
19家上市券商披露的三季报显示，在经纪和资管业务的双轮驱动下，除光大证券外的18家券商，前9个月净利润增长2.53％-869.43％。
美中不足的是，15家券商投行业绩同比下滑，只有兴业证券、国海证券、光大、西南证券的投行同比逆市上升。
“IPO停止一年拖累了投行。”一位上市券商投行部门负责人表示，今年前三季度，投行利润主要有三块，再融资、并购重组和债券承销。
一位上市券商高管直言：“投行低迷之际，合规部门更要对项目风险严格把关，坚绝杜绝饥不择食而上马有质量瑕疵的项目。”
投行集体歉收
与经纪、资管业务的风光无限相比，投行业务2013年前9个月呈集体歉收局面。
Wind资讯显示，截至10月末，券商承销收入合计17.82亿元，其中15.64亿元来自增发，占比超八成。2012年同期券商的承销收入合计64.25亿元，仅7.53亿元收入来自增发，54.57亿元的收入由IPO贡献。
降幅最大的当属西部证券，前三季度的承销净收入仅526.19万元，同比骤降80.59％。
事实上，IPO暂停使倚重新股业务的投行遭遇滑铁卢，国金证券、招商证券、中信证券、方正证券、长江证券、国元证券、华泰证券、东吴证券、山西证券，2013年前9个月的承销业务净收入分别同比下降72.25％、68.04％、52.27％、52.09％、49.35％、41.94％、32.07％、31.17％、0.16％。
投行承销IPO能力与增发相差无几的广发证券、东北证券、太平洋、宏源证券，前9个月的承销业务净收入分别同比下降74.33％、56.20％、53.65％、39.11％。
“目前还有489家公司在排队IPO，因此有些专做IPO的保代仍选择坚守，但有一部分已转做再融资、并购等，甚至有一部分转到固定收益、自营等部门。”一位东部券商的保代说。
4家券商逆势增长
一位上市券商投行部门负责人表示，2013年投行挖角时，再融资、并购重组方面经验丰富的保荐相比于做IPO的保代更吃香。
“投行部门也在积极拓展新的盈利增长点。”上述东部券商保代说，2013年以来，许多投行部门朝着提供综合金融服务的“大投行”方向转型，因此介入许多类似股权质押式回购、资产收益权转让与回购等创新业务，但这些业务面临银行、信托的激励竞争，加上需要与券商资管等部门分成，因此对投行的利润贡献水平还不高。
不过，兴业、国海、光大和西南4家券商的投行业绩却逆市增长。
前三季度，兴业的投行增长傲视同行，其承销净收入由7218万元涨至2.0285亿元，同比大涨181.02％；国海同样骄人，1-9月的承销净收入由去年同期的1.0833亿元升至2.1641亿元。
若非因承销天丰节能蒙羞，光大证券的投行堪称“转型”典范。2012年，光大承销2单IPO、1单增发，承销IPO的能力明显优于增发，但光大并未患上IPO依赖症，其投行2013年加强了股票再融资和债券融资业务，投行业绩不降反升，1-9月，光大承销净收入达2.1793亿元，同比增长57.37％。
西南证券也不逊色，承销净收入由去年同期的1.4146亿元升至1.5546亿元，同比涨9.8％。其应对之策是提高债券和并购项目在投行业务中的比重，结合战略布局增加重庆地区业务的比重，提高通道业务附加值。