来源：金融时报 作者：杜冰 发布时间：2013年10月28日
“双十一”已经成为电商的一场促销盛宴，今年也不例外。距离“双十一”还有10余日的时间，淘宝等电商网站已经陆续打出“双十一巨献”等促销广告。然而，与以往不同的是，余额宝的面世，使得此次即将到来的电商大战让业界平添了一丝担忧。面对首次“大考”，余额宝能否顶住短期内基金大量赎回的压力成为了业内关注的焦点。“大考”在即，除了支付宝公司与天弘基金正在积极筹备相关预案，余额宝背后的独家托管银行与监督银行也浮出水面。
各方严阵以待“压力测试”
余额宝的产品定位，即一站式理财购物支付解决方案，要求基金能够随时被赎回并实时到账，这就对该基金产品的流动性提出了更高的要求。
以往年经验来看，在11月11日前后期间，随着淘宝、天猫的“双十一”活动促销力度加大，交易额会出现短期激增的情况。数据显示，天猫在去年“双十一”活动的单日交易额就超过200亿元。频繁的资金赎回势必会造成流动性压力，一旦实际赎回规模超出预判，流动性风险就会凸显。
截至10月15日，余额宝的开户用户超过1600万户，累计申购的货币基金超过1300亿元。如何保障如此庞大的资金顺利度过首次“双十一”大考，成为近期业内热议的话题。据记者了解，支付宝和天弘基金已经制定了相关预案。
据天弘基金相关负责人介绍，余额宝的流动性管理主要有三项措施：首先，基金经理与电商部和运营部建立沟通机制，及时把握申购赎回信息；其次，在基金资产配置上，不片面追求高收益，而是把流动性放在首位；此外，对于电商促销有可能引发的大额赎回情况，天弘基金也会跟踪信息，提前做好安排，万一出现不可预见的大额赎回，也可以通过回购、卖债或者提前支取存款等方式来满足赎回要求。
阿里的电商平台技术则是天弘基金及时掌握流动性的重要保障。凭借电商的大数据平台，基金经理实时掌握申购和赎回情况，分析师可以根据相关数据对第二天以及后期的申购、赎回量以及客户咨询量作出估计，在头寸要求的估计方面也将达到非常高的准确度，偏离度在5%以内。
独家监督银行浮出水面
余额宝作为新兴互联网金融产品的代表，能否顺利度过“双十一”的考验，不仅仅关乎余额宝的未来，更关乎着日益兴起的互联网金融的未来。事实上，除了支付宝和天弘基金外，余额宝运作团队的背后还有一个银行“坐镇”。
早在5年前，支付宝已经开始了余额宝业务的前期运作，监管层本着对投资人利益保护的原则，设立了监督银行的机制，要求支付宝公司确定一个监督银行。然而，那时的互联网金融并不被业界所重视。在遭遇了几次碰壁之后，支付宝公司最终得到了中信银行的支持，也就在那时奠定了二者今日的关系——目前，中信银行是余额宝唯一的监督银行和托管银行，中信银行金泰国际支行则是余额宝项目的经办支行和账户落地支行。
“保证投资者的资金安全始终是中信银行的第一要务，这也是监管部门着重强调的。”中信银行金泰国际支行行长王健敏在接受记者采访时表示。
从监督银行的职责来看，中信银行主要从三个方面确保余额宝用户资金的安全：首先，锁定投资人汇款路径信息以防篡改，即客户信息传输至中信银行时，该行需要负责确保客户资金从余额宝返回支付宝时，账户是唯一且有记录的；其次，中信银行需要对申购和赎回的每一笔交易进行核对，其中包括对总账和明细的核对；此外，根据监管要求，支付宝就此项业务在中信银行开立的支付归集总账户的资金必须由中信银行来完成操作，支付宝公司则无权动用。
而此次“双十一”对于中信银行而言，最大的压力就在于对将要出现的上亿级申购和赎回交易的明细进行逐一监督核对。
“用户即使花了1元钱，对我们而言也是一笔需要核对的交易，这就要求中信银行的系统要有足够强的性能和足够的容余。”王健敏说。
全力备战“不惜血本”
“1600万户投资人和几百亿元的资金规模容不得半点闪失。我行作为唯一的托管行和监督行，深感肩负重担，我们一定要看好门、把好关。”王健敏告诉记者，为备战“双十一”，中信银行在软硬件设备方面做了非常大的投入和准备，他甚至以“全力以赴、不惜血本”来形容筹备力度。
据记者了解，为了确保完成监督工作，中信银行投入了很大的人力、物力。对此，王健敏回应说：“余额宝能够推进到今天，是参与各方远见的结果。3年前，在互联网金融前景还不明朗的情况下，中信银行就能够积极与支付宝达成合作，是因为我们坚信以网上基金为代表的互联网金融业务必定能引领未来中国的金融业务。为此，支付宝公司、中信银行和天弘基金三方都进行了让利。”
事实上，凭借当年的“远见”，余额宝也将为中信银行带来较大收益。9月底，余额宝托管规模已达556亿元。此外，基金入淘业务上线后，基金公司可在淘宝开立专卖店，标志着支付宝基金支付业务主要功能全部实现，中信银行凭借先发优势，有望与支付宝展开进一步的深入合作，综合效益十分显著。
“中信银行在系统和技术方面已经完成了准备工作，争取11月份实现基金入淘项目上线。”王健敏透露。