来源：中证网 作者： 发布时间：2013年09月22日
新一轮改革应该在过去改革的基础上进一步完善制度、加快进程、提高效率。金融改革应该是在实体经济非常发达和均衡的基础上才能推出来，利率市场化的重心是产业资源和产业要素，只有这些资源和要素均等了才能发挥最大的效率和积极性。
中国(上海)自贸区将于10月1
日正式启动，金融改革将进入深度试验。浙江省义乌市国际贸易综合改革试点金融专项方案近日对外公布，开始探索贸易金融新模式。中国地方金融改革持续发力，释放出金融改革由局部向全面推进的提速信号。
上海自贸区将完善自由贸易功能，试点投资和金融改革创新，利率市场化、汇率市场化、人民币资本项目可兑换等一系列金融改革有望在自贸区内先行先试。
据介绍，义乌金改包括完善金融组织体系建设、加快贸易金融产品创新、完善外汇管理机制、推动人民币跨境业务创新、发展壮大本外币兑换业务、促进民间资本服务实体经济、优化金融生态环境七方面的内容。
中国外汇投资研究院院长谭雅玲认为，这些都是局部的改革。局部只是市场短期的利好因素，下一阶段改革需要从全局的角度出发，统一考虑制度、市场等，我们的金融市场应该是完整的和健全的。
中国(海南)改革发展研究院经济研究所所长匡贤明认为，金融改革涉及多方面内容，要素、组织、监管等缺一不可，具体包括积极稳妥地推进利率、汇率市场化，逐步推进人民币资本项下可兑换，推进金融机构改革，加快培育多层次资本市场和加强金融监管。
实际上，中国全面性的金融改革步伐已在各项政策中悄然加速。7月20日起，央行全面放开贷款利率管制。8月28日召开的国务院常务会议提出，决定进一步扩大信贷资产证券化试点，盘活货币存量。9月6日，中国时隔18年重启国债期货交易。央行行长周小川在9月16日出版的《求是》杂志发表署名文章，明确提出支持民间资本发起设立民营银行。10月8日，并购重组分道制审核将开始实施，提高企业并购重组效率。
国务院总理李克强日前在大连2013夏季达沃斯论坛开幕式上致辞时表示，将择机推出存款保险制度，以防范金融市场化改革风险。同时，李克强在夏季达沃斯开幕前夕与企业家交流时提出将继续推进利率的市场化，释放出中国加快金融改革的信号。
匡贤明认为，一系列高层表态和相关措施表明中国金融改革的倒逼机制已经形成。“过去‘只做不说’，改革或者不改革的选择余地就大；现在‘先说再做’，而且是在国际场合，表明了新一届领导集体在推进金融改革上形成了共识以及推进金融改革乃至全面改革的勇气。”
“事实上，从过去几个月的金融改革看，改革加快推进已经按照这一思路展开。可以预期，未来一段时间的金融改革有可能会继续提速。”匡贤明说。
市场化仍将是未来中国金融改革的主脉络。李克强总理指出下一步要推进的金融体制改革的关键是“要坚持市场化改革的基本取向”，明确了金融市场化改革的制度预期。
未来中国金融改革依靠什么？李克强总理在论坛上提到“求得出一招能够影响全局乃至满盘皆活”。匡贤明认为“这一招”是行政审批体制改革。
“包括金融在内的市场化改革，其核心就是处理好政府与市场关系，金融领域的改革也是处理好金融市场与政府的关系。改革行政审批体制，放权给市场，一招推进，满盘皆活。贷款利率市场化，实质就是放开了政府对资金价格的管制。”匡贤明说。
谭雅玲则提醒，金融改革的最终目的是为实体经济服务，而不应成为国民经济的主体。
“新一轮改革应该在过去改革的基础上进一步完善制度、加快进程、提高效率。金融改革应该是在实体经济非常发达和均衡的基础上才能推出来，利率市场化的重心是产业资源和产业要素，只有这些资源和要素均等了才能发挥最大的效率和积极性。”谭雅玲说。
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“金改”棋至中盘 互联金融最丰硕
2013年，随着新一届领导人换届完成，涉及金融改革的政策出台节奏明显加快，无论是贷款利率下限松绑还是人民币自由兑换进程加速，或是各种金融创新品种的次第推出等，都预示着金融改革在今年已步入深水区。
“金改”迈入实质性突破的一年
十八大报告中，金融改革的任务被明确表述为：发展多层次资本市场，稳步推进利率和汇率市场化改革，逐步实现人民币资本项目可兑换。虽然这四个领域的改革早已有共识，但在具体推进领域、步调和节奏方面，仍存在不同意见。
随着新一届政府换届完成，在高层不断吹风下，今年“金改”步伐明显加快，国家陆续出台了一系列涉及金融改革的政策，如取消贷款利率下限、取消票据贴现利率管制、扩大人民币汇率浮动区间等，而国债期货、融资融券扩容、拟发行优先股等涉及股市债市的品种或政策的推出或即将推出更进一步理顺了市场投资结构。而余额宝、理财宝等金融产品顺利发行所带来的甜头，对于阿里巴巴、东方财富等与互联金融相关的民营资本来说，激发了它们进入国有企业长期垄断金融领域的信心。市场传闻，银监会正在研究由民间资本发起设立自担风险的民营银行、金融租赁公司和消费金融公司。
在A股市场上，金融体制的一系列改革对银行、保险和券商信托等板块形成了反复向上的刺激动力，在利好政策刺激下，金融股的企稳走强将对整个A股的趋势见底回升起到极为关键的作用。而伴随着金融业垄断门槛的降低，部分优秀的商业银行、创新能力较强的券商以及与互联金融相关上市公司的未来发展预期将产生逆转，优秀金融公司或参股金融公司的估值有望出现价值回归行情。如近期自贸区热点的出现对于浦发银行的刺激，余额宝、活期宝对于民生银行的带动等都是侧证。
民资获准介入金融业势在必行
从今年“金改”的政策脉络来看，首先我们要关注利率市场化的深远影响。利率市场化可以说是今年最重要的一次金融改革政策。短期来看，因经济形势不佳导致银行业今年整体处于资金紧张的状态，中短期贷款利率出现下浮的概率不高，在目前银行股估值已经极低的前提下，贷款利率下限放开反有利于产生“靴子落地”的效果。从长期角度看，贷款利率的下限放开对银行业是一次大挑战，虽然这会削弱银行的盈利能力，但反过来讲，对于像民生、兴业、招商、宁波银行等线上线下均具有完善销售平台的、在投资、融资、成本控制等某一领域具有特殊优势的银行，反而是一次扩大市场份额的好机会。
对于券商来说，贷款利率下限的放开在一定程度上有利于激发中小企业的活力，为资本市场培育更多企业资源，同时也促进了投行、经纪、资管等多项业务的发展，这有利于增加券商的盈利增长点。不过，仍有不利的一面，金融开放的结果将面临民营资本竞争的风险，比如腾讯或阿里展开合作的经纪业务就有可能会对券商经纪业务带来负面影响。
余额宝、活期宝以及互联金融的兴起是今年金融业的大事，在当前大的政策环境鼓励民营资本介入金融领域的背景下，民营银行设立及获批近在眼前。在此预期下，二级市场中涉及民营银行的概念股专眼变成了“高富帅”，9月份以来，民营银行涨幅居概念板块之首，涨幅高达15%以上。如红豆股份在澄清未涉及民营银行后，股价仍遭到游资狙击；凯乐科技8月27日公告拟在荆州市作为主要发起人筹建“荆州银行”后，股价区间最高涨幅超过了35%。而从目前已知相关有意愿申请设立民营银行的上市公司来看，主要有苏宁云商、大众交通、华峰氨纶、亚通股份等，在最近的市场表现中，它们基本上都获得了一定的市场资金追捧。
瞭望智库日前表示，全国首份地方版《试点民营银行监督管理办法(讨论稿)》(下称《办法》)已完成报至银监会，并被银监会列为“范本”，成为制定全国版细则的重要参考。从瞭望智库获得的这份《办法》显示，其对民营银行的设立门槛、股东资质、股权变更、公司治理以及机构撤销等方面已做出了全面的规定。
互联金融最具想象力和爆发力
提到民营金融，不得不提一下互联金融概念。今年上半年，互联网金融引发了各界人士的思考。在短期发展中，民间金融的新生儿—互联网金融已成为当前最活跃的领域，并为小微企业提供了有力的资金支持。
相比传统金融，互联网金融有着无与伦比的优势，比如投资者拿着手机就能投资理财，消费者拿着手机就能进行各类消费与转账等。如今，互联网金融刚刚起步，已获得了相关部门的肯定和支持，传统银行以及互联网企业都看到了其中的巨大潜力，纷纷投身其中。在此背景下，业内人士预期，互联网金融风暴将越刮越猛。
眼下互联网金融发展的核心在于第三方支付领域，马云有支付宝并联手基金开展余额宝业务抢食银行市场，马化腾的腾讯有财付通和QQ平台，而平安的马明哲最近也出手重点打造互联网支付业务“平安付”。实际上，网银仅仅是金融互联网化的一个开始，“以互联网为代表的现代信息科技，特别是移动支付、云计算、社交网络和搜索引擎等，将对人类金融模式产生根本影响”。中投公司副总经理谢平曾撰文预判，20年后，可能形成一个既不同于商业银行间接融资，也不同于资本市场直接融资的第三种金融运行机制，可称之为“互联网直接融资市场”或“互联网金融模式”。
由于阿里、腾讯等公司的努力，技术的进步以及监管的放松，电子支付、互联网信贷业务也出现了繁荣的局面。二级市场上，互联金融、电子支付、电子商务等细分领域均成为牛股的摇篮，龙头品种上海钢联、生意宝包括香港的慧聪网今年以来涨幅均高达数倍以上，而焦点科技、东方财富、大智慧等后续概念股也萌发出向上的动力。
对于互联金融概念，机构也是深度介入。以二级市场上嗅觉最为敏感的阳光私募为例，二季度阳光私募共计现身530家上市公司前十大流通股东，其中增持幅度最大的为信息服务业软件股，其次是信息设备、电子元器件。
从投资角度看，电子支付产业链较长，技术路线复杂，移动支付方面的受益标的市场已经被反复热炒。互联网信贷方面，B2B公司纷纷有资讯向交易转型，实际上是一种变相的小贷业务，上海钢联、生意宝、焦点科技值得重点关注。此外，像内蒙君正作为天弘基金的第二大股东占持股比例36%，天弘基金与马云支付宝展开余额宝合作；金证股份：融资融券业务系统龙头，依托金融软件优势助推基金直销新模式；东方财富的活期宝。此外还包括大智慧、同花顺、恒生电子等国内互联网金融信息服务行业领头羊。而最近表现强势的上海钢联，也源于其钢银钢铁现货交易平台和大宗商品电子商务战略，同时还兼备了自贸区概念。
小额典当和参股金融概念值得关注
除互联金融概念外，小额典当概念自去年“金改”以来，一直有反复表现，由于板块涉及个股较少，往往出现多家公司同时涨停的现象。在A股市场上，典型的如香溢融通主要经营投资典当、租赁和担保等类金融融资和融资服务等业务，公司以典当为主业，确立了浙江典当业龙头地位，拥有元泰、德旗两个典当品牌。而其他可重点关注小商品城、棒杰股份等参与本地小额贷款公司的企业，毕竟小商品城所在的义乌有望成为继温州、泉州、珠三角之后第四个获批的金融改革地区。
当然，除上述公司外，参股金融板块也因“金改”加速而有望从中获利。随着银行、保险、券商以及期货、租赁和担保公司在分享“金改”政策红利的同时，参股金融公司也因其政策的敏感性和业绩的高弹性，将会迎来估值和业绩的双提升机遇。可关注市场中具有参股金融概念的爱建股份、哈投股份、华西股份等个股。
“此轮互联网金融概念的热炒是受到国家政策支持下掀起的，但目前的估值明显已经透支了未来。”乾阳投资董事长何辉指出，既然是概念炒作，我们就需要注意估值炒高后的风险，需要提防利好兑现后的“见光死”。（证券市场红周刊）
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义乌金改七条方案出炉 推动人民币跨境业务创新
义乌市政府发布《金融改革专项方案》
9月17日，义乌市政府发布《金融改革专项方案》，重点涉及七个方面，标志着义乌金融专项改革已经启动。据介绍下一步，义乌市将重点围绕《金融改革专项方案》研究制定金融改革三年实施方案，按计划分步聚、分阶段稳妥推进金融改革工作。
8月23日，《义乌市国际贸易综合改革试点金融专项方案》经国务院批准，由人民银行会同中编办、发改委、财政部、商务部、银监会、证监会、保监会、外汇局等九个国家部委联合发布。
根据《国务院关于浙江省义乌市国际贸易综合改革试点总体方案的批复》(简称“《批复》”)要求，义乌市国际贸易综合改革要在健全金融机构体系、提升金融服务能力、改善金融生态环境等三个方面承担重要的改革任务。《批复》还明确，义乌市改革涉及的土地、金融等重要事项，须按程序另行报批。
义乌金融改革的主要目标是通过加快金融改革创新，积极推动人民币跨境业务、外汇管理和民间资本管理创新，探索贸易金融新模式。努力形成多元化金融组织体系、多层次金融市场体系和便利化贸易金融服务体系，创建规范有序的金融发展环境。力争到2020年，基本形成与义乌经济社会发展相适应的金融体制机制，在推动国际贸易发展、经济结构调整和转型升级中发挥重要作用。
具体有七个方面主要任务：
一是完善金融组织体系建设。国家政策性银行、大型国有商业银行和股份制商业银行加大对义乌市国际贸易综合改革的服务力度，积极引入外资银行。支持现有银行在风险可控原则下积极拓展贸易融资业务。发展壮大地方金融机构，支持符合条件的地方法人金融机构申请上市。鼓励发展村镇银行、财务公司、法人证券机构、区域性专业保险公司等金融机构和小额贷款公司、融资租赁企业、金融仓储公司、资产管理机构等组织。充分发挥典当企业对中小微企业的融资服务作用。支持金融机构扩大业务经营管理和产品研发权限。加强地方金融管理服务机构建设，研究完善金融监管机构设置，加强金融监管。
二是加快贸易金融产品创新。研究创新与“市场采购”新型贸易方式相适应的高效贸易金融发展模式和管理体制。鼓励金融机构积极创新内保外贷、境外融资贷款等结构性贸易融资业务。探索建立以高效信息系统为平台，电子交易、物流配送、仓储管理以及金融服务高度融合的一体化贸易新模式。支持设立第三方支付平台，大力发展跨境电子商务和电子支付业务。鼓励保险机构大力发展财产险、责任险、意外险和健康险等保险产品。鼓励保险公司创新和推广出口信用保险等与国际贸易密切相关的保险业务。
三是完善外汇管理机制。在现行货物贸易外汇管理制度框架下，对“市场采购”新型贸易方式实施有针对性的监测、分析与管理，加强风险管理。探索建立义乌非居民个人交易数据库，允许符合条件的境外自然人在取得个体工商户营业执照后开立个人外汇结算账户。稳步扩大外汇结算账户的推广和应用，进一步提高外汇资金收付的便利性。研究制订商贸物流型境外经贸合作区外汇管理扶持政策，支持义乌市场“走出去”。
四是推动人民币跨境业务创新。鼓励金融机构根据国际贸易发展需求，加强跨境贸易人民币结算服务力度。创新跨境人民币贸易融资产品，促进进出口贸易稳步增长。深化个人跨境贸易人民币结算业务试点，探索符合条件的个人直接以人民币结算进出口贸易。推动本地金融机构加强与境外金融机构、境内金融机构的境外分支机构建立长效合作机制。
五是发展壮大本外币兑换业务。坚持创新管理和区别对待相结合的原则，研究制订与“市场采购”新型贸易方式相适应的货币兑换监管措施。合理布局兑换网点，探索尝试跨区域经营，稳妥推进货币兑换公司做大做强。鼓励异地兑换公司到义乌设立网点。
六是促进民间资本服务实体经济。引导和规范民间借贷，支持优质民营骨干企业发起设立或参股相关金融机构，鼓励民间资本参与设立各类股权投资企业(基金)和创业投资企业(基金)。支持符合条件的民营企业在全国中小企业股份转让系统或区域性股权转让市场挂牌。推进中小企业私募债发行与场外交易。支持符合条件的企业发行超短期融资券、中小企业集合票据、短期融资券、中期票据、定向工具、资产支持票据和上市公司债、企业债，发展区域集优债券融资模式。支持符合条件的地方法人金融机构发行专项用于小微企业贷款的金融债。探索资产证券化工作和“中国·义乌小商品指数”证券化工作。
七是优化金融生态环境。推进金融业统一征信平台建设，完善企业和个人信用信息系统，建立境外采购商信用档案，依法加大信用信息征集和应用力度，加快信用档案电子化、规范化进程。建立地方金融风险防范机制，地方政府承担试点工作风险防范与化解的第一责任。完善金融监管协调机制和金融突发事件应急预案相关管理办法，健全地方金融风险预警体系。（中证网）