跨市场行业ETF应“需”而生 深交所积极推进基金超市

    编者按：国内ETF已有9年历史， 特征更加明确、标的更加纯粹的行业ETF产品匮乏性逐渐显现。深交所与汇添富基金共同推出首批以中证800为基础的跨市场系列行业ETF产品——中证行业指数ETF系列产品7月15日开始发行，为投资者带来新的投资品种，有望成为拓宽证券公司业务范围的有效工具，推动市场进一步发展。

　　随着投资者对ETF产品工具性需求的不断提升，首批跨市场行业ETF应运而生，而深交所将同时推出场内基金流动性业务指引。深交所将发挥系统优势，发展交易型基金产品，拓展交易平台，实现多方共赢：为投资者提供方便、快捷、低成本基金投资方式；为基金管理公司搭建基金产品创新平台，拓展基金销售渠道。

　　跨市场行业ETF 应“需”而生

　　“我们一直在想，市场需要什么样的产品，什么样的产品能更好地服务于我们的投资者、我们的客户、我们公司的发展。”汇添富基金相关人士在剖析行业ETF研发初衷时表示，他认为，在与国家经济规模相比证券市场规模不够大的前提下，如何通过创新提供更多更好的产品是基金公司非常重要的职责。

　　在华尔街，ETF是过去20年最重要的金融创新。资料显示，纽交所日交易的40%是ETF带来的，很多券商也主要是靠ETF来做交易。2008年金融危机之后，全球股票交易规模萎缩，但是ETF的交易规模5年内增长了150%。

　　ETF市场在中国的发展也在有序进行。据深交所相关人士介绍，从2006年起步到2013年6月30日，深交所ETF市场有23只ETF，份额521亿，占场内基金份额总数量的32%，今年上半年成交额达到1252亿。同时，投资者对ETF投资方式运用得更加成熟，尤其是机构，除了传统的资产配置需求之外，还增加了更多套利和交易的需求，短线趋势交易和板块轮动交易需求也不断增加。

　　1998年SPDRs推出的首批行业ETF Sector SPDRs共有9个行业，包括金融、能源、科技、工业、材料、休闲等。美国行业ETF产生的背景主要是配置工具的升级需求，特征更加明确、标的更加纯粹的行业ETF很快成为市场的诉求重点。

　　国内首批跨市场行业ETF也终于即将诞生。汇添富C-Shares行业ETF基于中证800覆盖的A股市场大中盘股票，覆盖了周期和非周期两类行业，周期类包括金融和能源两个行业，最大的特点是估值低；非周期类为高成长行业，包括医药行业和消费。从最早的单市场ETF到跨市场的宽基ETF，再到跨市场的行业ETF，ETF的工具性和功能性得到提升。

　　行业ETF刚刚起步，要获得成功首先需要优秀的资金管理能力、资产管理能力、指数跟踪能力和良好的品牌效应，销售渠道的大力推广和长期深入的投资者教育也不可或缺。

　　深交所相关人士认为，产品只有得到了投资者的深入了解和广泛认同才是成功的。建议投资行业ETF首先可以进行合理资产配置，对于一些短期投资的投资者，可以获取板块轮动的收益；一些比较成熟的投资者还可以通过与股指期货或者是相关ETF的对冲，获取行业超额收益。另外也可以考虑用小集合构筑一些FOF的产品，投资行业ETF来做板块轮动，获得满意的回报。

　　推动创新发展 丰富交易品种

　　深交所相关人士认为，6月1日新基金法的正式实施，为基金行业创新发展预留了更多发展空间。在“放松管制，加强监管”的思路下，目前市场化趋势非常明显。ETF产品从单市场到跨市场到跨境，从股票到债券到黄金，产品线不断丰富。另一方面，ETF市场竞争也更加激烈，对基金管理人和基金销售渠道都提出了更高要求。投资人更加成熟，对产品更加挑剔，更关注细微的产品差别。对同一个标的的产品会更关心不同产品的跟踪误差、更低的运营成本和更好的流动性。

　　“我们希望从制度层面为这个业务模式提供依据。”深交所相关人士表示，深交所正在加强完善交易制度配套，并考虑推出场内基金流动性业务的指引。未来深交所ETF市场将进一步提升服务，优化平台，即将推出包括基金质押式回购、流动性服务业务等制度，提高投资者资金使用效率。

　　深交所相关人士在研讨会上表示，中证800是未来中国资本市场最有代表性的指数。以中证800为基准的跨市场行业ETF的推出，对于中国资本市场是一个里程碑式的产品。为支持基金市场发展，深交所明确将“建设基金超市”作为2013年的重点工作之一。深交所相关人士表示，“ETF未来将是中国资本市场的一个主要的产品。我们把ETF作为基金超市的战略部署。从海外经验看，以纽约交易所为例，其场内挂牌基金产品ETF去年达到1300多只，总市值1.35万亿美元。”该人士还表示，大力发展深交所基金超市，有利于拓展资本市场的广度和深度，充分发挥直接金融的作用，提高服务实体经济的能力，有利于促进资本市场投资和融资功能的平衡，增加居民财产性收入；有利于分散和化解金融体系风险，促进资本市场持续健康发展。深交所将主要承担好三个功能角色：基础产品的重要提供者、交易平台的重要建设者和行业创新的重要服务者。

　　有助于提升券商盈利能力

　　ETF基金交易活跃，可充分发挥券商专业优势，为券商带来基金销售费用和交易佣金双重收益。

　　研讨会中有券商代表指出，“基金产品的成交对券商很重要，交易所为券商全面参与基金销售与交易业务提供了高效的平台，对于改善基金市场结构、提升券商在基金市场的竞争力和参与度发挥了重要作用。证券公司基金业务人员可借此加深对场内基金产品的了解，为抓住新的业务发展机会做好准备。”

　　此外，场内基金产品种类齐全，既有低风险的固定收益类产品，也有高风险的杠杆类产品，且交易方式灵活，可满足不同偏好投资者的需求，有利于吸引场外客户参与场内交易，为券商拓展了新的客户来源。