RQFII扩大开放 机构竞争加剧

    一方面是海外市场对中国的投资热情持续高涨，一方面是运作一年多以来，RQFII的收效甚佳。无论从哪个角度来看，RQFII都具备了提速的条件。

　　政策松绑

　　“增加QFII、RQFII（人民币合格境外机构投资者）总额度，分别达到800亿美元和2700亿元人民币。”央行在近日发布的《2013年中国金融稳定报告》中明确写道。

　　作为稳妥推进“对外开放”的重要举措之一，RQFII的效果得到了认可。“自引进首批RQFII至今已有一年多的时间，绝大部分业绩表现非常好，运作方式合理、规范，市场一度出现供不应求的局面，很多机构的额度非常紧张。”一家基金系资产管理公司机构客户部人士表示。

　　据了解，证监会、央行、外管局曾于2011年12月16日联合发布《基金管理公司、证券公司人民币合格境外机构投资者境内证券投资试点办法》，允许符合条件的基金公司、证券公司香港子公司作为试点机构开展RQFII业务。

　　尽管该业务初期的试点额度仅约为人民币200亿元，但对于获批机构来说却意义重大，包括参与国际资产管理、拓展海外业务以及提升整体实力等。加之该业务亦有利于境外人民币回流，业内曾普遍预计，未来RQFII的发展空间巨大。

　　一年之间，获得RQFII资格的机构资产管理规模迅速膨胀，在首批额度用完之后，不少机构相继申请新增额度。

　　与此同时，随着2012年试运行的顺利完成，RQFII于今年开始进入加快开放的阶段。“整体来看，今年RQFII业务的发展速度明显加快。证监会曾于3月发布RQFII投资试点办法，在扩大试点机构范围的同时放宽了投资范围，而后，央行的一纸通知《关于实施〈人民币合格境外机构投资者境内证券投资试点办法〉的有关事项通知》又对总体投资比例和品种松绑，一系列政策的出台对RQFII的促进作用非常明显。”前述资产管理公司人士表示。

　　此外，对于增加投资便利性，央行在《2013年中国金融稳定报告》中也有阐述：“进一步完善合格境内机构投资者（QDII）制度安排，扩大QFII、RQFII的投资额度，增加投资便利性，继续支持跨境ETF产品和跨境债券市场发展，探索香港和内地产品互认等新的合作形式。”

　　值得注意的是，在证监会放宽试点机构范围之前，内地券商一度享受着政策红利。此前基金和券商的在港分支机构是唯一具有RQFII资格的机构，如今，这一政策红利正在逐渐消失，并将直面来自海外机构的竞争。

　　恒生领先

　　前不久，恒生银行公布，全资附属机构恒生投资管理有限公司获证监会核准，获得人民币合格境外机构投资者RQFII的资格，成为拔得头筹的港资机构。据悉，恒生在取得核准人民币投资额度后，可将在香港所募集的人民币资金投资于内地的证券市场。

　　恒生银行执行董事兼环球银行及资本市场业务主管冯孝忠表示，“能获批RQFII资格，标志着香港基金业界发展迈进重要历程，进一步推动香港人民币市场的多元化发展。这次获批RQFII资格，亦奠定了恒生作为人民币及投资业务主要市场参与者的地位，以及在业界的领先地位。”

　　在获取RQFII的资格后，恒生银行将向国家外汇管理局申请RQFII投资额度，并计划利用该额度成立一只交易所买卖基金（“ETF”）。

　　事实上，对于RQFII，香港银行业垂涎已久。去年，香港金融管理局总裁陈德霖曾在多个场合呼吁放宽RQFII的股债投资比例限制，并拓展RQFII申请人范围。年末，陈德霖来内地会晤证监会官员后表示，证监会同意并支持RQFII申请人扩大至香港本地金融机构，包括银行和券商。

　　而随着RQFII对香港金融机构的开闸，内地券商所面临的市场竞争也将加剧。尽管在星展银行经济师周洪礼看来，与中资券商相比，香港本土金融机构并无太多优势，唯有在产品设计方面符合市场需求方能卖得更好。但毋庸置疑的是，香港机构依托丰富的投资、管理经验以及全球化的服务网络等优势，其竞争力不容小觑。

　　以恒生投资管理有限公司为例，该公司自2003年起管理QFII基金产品，具备管理内地及香港市场基金的丰富经验。以资产管理值计，恒生投资管理为香港三大ETF供应商之一。该公司现时管理着超过40只基金，当中包括全球首只人民币黄金ETF。

　　此外，对于恒生所获投资额度，目前还不得而知。冯孝忠曾在公开场合表示，暂未知此次该行可获多少RQFII投资额度，要待中证监最终审批。与此同时，他还指出，从以往易方达、南方等内地券商的经验来看，其后要再增加额度的难度不大，故不担心初次所获的额度不敷应用。

　　据了解，此前国家外汇管理局曾公布，5月再批出156亿元RQFII额度给14家金融机构，金额为今年以来最多。而根据国家外汇管理局最新发布的统计数据，截至6月13日，RQFII累计批准额度已达957亿元。