信托布局PE子公司再突破 股权投资业务死穴有望破题

    6月3日，兴业信托旗下股权投资平台兴业国信资产管理公司（下称“兴业国信”）正式挂牌成立。这让信托在PE子公司领域的布局再获实质性突破。

　　据了解，兴业国信为兴业信托全资控股，注册资本1亿元，定位为兴业信托的股权投资平台，今年3月获银监会批文。

　　而这让一直以来信托公司从事PE业务难以摆脱的“止步IPO死穴”，有了更多破解的期待；也使得银监会相关操作指引即将出台的传言，有了更多可循轨迹。

　　信托PE子公司扩围在即

　　早在2011年6月，银监会非银部就开始拟定《信托公司PE子公司设立操作指引》，明确信托公司可通过设立PE子公司开展PE业务。若该指引出台，信托公司PE业务的主动管理问题以及IPO退出的可行性问题将得到较大解决。

　　按照彼时传达出的信息，监管把握的原则是：成立PE子公司必须是经营状况良好的公司，监管评价3C以上；信托公司必须对PE子公司拥有控制权，PE子公司必须是有限责任制或股份有限公司制；PE子公司只限于从事PE投资相关业务，不得开展与PE及其配套服务无关的业务；信托公司与PE子公司之间必须建立有效的防火墙，避免单体机构风险互相传递；信托公司必须对PE子公司实施有效管理。

　　时至今日，未有确切信息表明此“指引”业已出台，但有消息称，近期出台有望，目前已有多家公司递交申请。

　　据了解，目前信托PE子公司主要可从两个层面发展业务。首先，在信托公司发行信托产品开展PE类业务时，PE子公司将成为投资载体的发起机构，以及PE信托产品所投资有限合伙企业的直接管理者。其次，目前信托公司自有资金直接投资实业仍然受限，但通过PE子公司能够利用自有资本开展直投业务。

　　事实上，在兴业国信之前，信托业已有公司开始在设立PE子公司方面的布局，典型案例当属平安信托旗下的平安创新资本。

　　据知情人士透露，作为平安信托的子公司，平安创新资本扮演的角色更像是一家带有SPV属性的公司，平安信托的股权投资运作很大部分都是借道平安创新资本来完成，资金来源则大部分出自平安集团自有资金，也有部分对接信托计划。有数据显示，已公开的平安创新资本的投资统计达31笔，单笔平均投资金额约3.42亿元。

　　而杭州工商信托也在2011年与摩根士丹利在杭州设立PE子公司——摩根士丹利（中国）股权投资管理有限公司，但杭州工商信托仅持股20%。

　　事实上，其他金融机构也逐渐开始布局以设立子公司作为PE投资的主要方式并先行一步。据中国证券业协会发布的《中国证券业发展报告（2013）》数据显示，截至2012年年底，共有约45家证券公司已注册成立直投子公司。直投公司及管理直投基金总规模为385.4亿元，收入19.8亿元。