债转股两次被小股东阻击 *ST武锅B转H难解亏损重负

    停牌已近三年的*ST武锅B得以复牌颇具争议。2012年，公司大股东推出的债转股方案被小股东几度阻击后，未来如何改善*ST武锅B 的基本面，公司目前的公告中未看到有新的举措。

    此前，投资者对B转H寄予厚望，不过，有分析师在接受本报采访时认为，公司连年亏损，赴港上市仍有难度。《证券日报》记者致电*ST武锅B欲咨询相关问题，公司称，在年报刊出之前不便接受采访。

    矛盾由来已久

    公司否认递交重组材料

    *ST武锅B自2007年至2009年连续三年亏损，公司股票因此于2010年4月9日起暂停上市。由于2011年再度亏损，如何改善公司的状况就成了揪心的事情。

    2012年11月6日，*ST武锅B发布公告称，拟实施债转股方案，转股价格为2.18元，但此方案却遭到小股东的抱团否决，此后，公司再度发布新的债转股方案，将转股价格上调至3元，由于和停牌前的6.18元/股有较大差距，此方案再次被小股东抱团否决。

    公开资料显示，小股东与大股东的矛盾由来已久，此次债转股方案被否决是矛盾集中表现。此前，公司曾几次警示，如债转股方案不能通过，公司将面临退市。不过，最终*ST武锅B恢复上市，却还是出乎很多人的意料。

    而就在公司宣布将复牌的当天，深交所互动易平台中有投资者向公司发难，问及“深交所拒绝了武锅所谓筹划重大资产重组事项要求继续停牌的申请。据阿尔斯通方某高管所言，武锅的重组承诺(“锅炉合资公司”的组建和资产注入)占了恢复上市补充材料的大量篇幅，是深交所核准武锅恢复上市的决定性因素。我们强烈要求公布武锅B给深交所的恢复上市补充材料，看武锅的重组承诺内容！我们中小股东有知情权！谢谢！”而对此，公司的回复是“公司从未向交易所提交过重组事项的材料。你不要道听途说。”

    中投顾问金融行业研究员边晓瑜在接受《证券日报》采访时分析，*ST武锅B恢复上市确实出乎意料，企业仍处于亏损状态，大股东债转股方案仍不被中小股东所接收。*ST武锅B复牌后，股票随之可以自由流通，大股东阿尔斯通与中小股东之间的矛盾必然会在股价上有所反映。矛盾移师二级市场是必然的趋势，也许二级市场的表现会给他们之间的争论划上句号。

    B转H有难度

    如何扭亏是关键

    否认重组、债转股方案被否决，有投资者对*ST武锅B实施B转H寄予厚望。

    中投顾问金融行业研究员边晓瑜在接受《证券日报》采访时分析，B股筹集外汇资本的历史使命早已完结，而当前交易不活跃，公司融资受限，B股改革势在必行。缩股的方式可以提高股票的价格，避免B股退市，但对改善公司盈利情况、改变融资状况并无太大益处。B股转H股能提升B股上市公司的交易获利，开拓更加自由的融资渠道，同时也有现实的案例，是B股公司不错的选择。

    市场关注度小、交易不活跃、交易量低是我国B股的现实状况，不利于B股上市公司获得较好的融资，B股市场的存在已无太多的现实意义，我国B股改革迫在眉睫。但*ST武锅B转H成功的概率有多少？边晓瑜认为，*ST武锅B恢复上市后，进行B转H确实盘活资产，获得更自由的融资渠道，以解决公司当前的财务问题。然而B转H仍需要满足H股上市标准，*ST武锅B近年来连续亏损，赴香港上市仍有难度。