多项政策有望落地 做市商或明年实施

事实上，新三板规则的调整方向早就为市场各方关注。从做市商、拆细交易单位到引入个人投资者，数年来，市场人士针对新三板提出了众多改革思路，前述多项制度更是在业界呼声较高。

但有消息人士透露，这些政策恐难“一锅端”推出，而更可能是陆续推进。“全国中小企业股份转让系统近期可能正式揭牌，并同步出台一些重要的规则，此后发布多个配套细则，大家关心的很多政策都会在细则中提到。”

他透露，近期有望率先发布业务规则，主要集中在公司监管、信息披露及规范主办券商等方面。此外，对投资者适当性会拟定一些原则性规范，针对机构投资者、个人投资者及中介等不同类型市场主体划定不同门槛。在陆续出台的细则中将会对做市商制度、集合竞价等作出更明确地规定。“特别是大家关心的做市商制度，由于券商准备问题，正式实施很可能要等到明年。”

不过，有券商人士指出，个人投资者获准进入新三板市场的门槛已经基本确定，资金门槛将高于此前的市场预期。早在2011年初，曾有媒体报道个人进入新三板市场的门槛拟定为“两年股龄、50万资金”。但该券商人士透露，近期最终敲定的方案除要求投资者开户两年外，还对投资者金融资产价值划定高达300万元的门槛。“本质上还是希望更多机构投资者入内，而不是让没有准备的散户进入这个高风险市场。”

尽管新三板新规实施后交投有望更加活跃，但分析人士指出，短期新三板难以大量分流股市资金。一方面，个人投资者获准进入新三板市场的门槛较高，多数散户难以参与；另一方面，园区暂未进一步扩围，挂牌企业数量有限，加上新三板挂牌企业规模小，融资数量有限。