上期所拟未来五年实现公司化

早报记者 葛佳

上海期货交易所（简称“上期所”）昨日举办2013-2017年度战略规划（下称“‘二五’规划”）暨有色金属期货价格指数发布会。在未来五年的战略目标中，上期所将实现产品、市场化和体制三个转型。

在三个转型中，上期所的体制转型尤为引人注目。据悉，在未来五年中，上期所将实现由会员制向现代管理体制（编注：即公司制）转型。

对此，中国期货业协会理事张宜生指出，目前作为上期所会员单位的各家期货公司有望最终成为上期所改制后的股东，“按照2007年发表的《期货管理条例》中明确会员单位以会员费用出资作为股东，只是交易所的会员制目前没有股权的概念”。不过，对于改制后的新公司是否将谋求上市，张宜生表示上期所的五年规划中目前还没有考虑。

体制转型布局中

其实，在上期所昨日正式公布“二五”规划前，上期所内部已为公司制的转型进行着布局。

今年三季度，上期所原总经理杨迈军改任上期所理事长并留任党委书记；原理事长王立华任监事会筹备组组长、党委副书记；原天津证监局局长刘能元履新上期所总经理、党委副书记；该所增设监事长一职。

而据业内人士透露，在引导国内交易所由会员制转为公司制的过程中，监管层先要在期货交易所建立起“三会一层”（会员大会、理事会、监事会和经营层）的治理结构。会员大会，对应未来公司制交易所的股东大会；理事会对应未来的董事会。随着上期所人事调动的逐步完成，监事会也在筹备中。交易所“三会一层”的治理架构已初步建立起来。

由于目前国内期交所中公司制最为彻底的是中国金融期货交易所（简称“中金所”），交易所转型或需要学习中金所的架构模式。

中金所股东大会是公司的权力机构。公司设董事会，对股东大会负责，并行使股东大会授予的权力。董事会设执行委员会，作为董事会日常决策、管理、执行机构。董事会下设交易、结算、薪酬、风险控制、监察调解等专门委员会。中金所目前设董事长1人，总经理1人，副总经理3人。

从全球期货交易所的发展趋势来看，由会员制期货交易所向公司制期货交易所转变已经成为一种趋势，据悉，目前加入世界交易所联合会(WFE)的交易所中，已有超过70%实行了公司化体制，过半数已实现上市。上期所“二五”规划显示，公司制交易所在决策和激励机制方面更灵活，在创新和市场服务上更主动，能够聚集更多的资源用于发展，成为国际期货交易所的主流治理模式。

建综合性衍生品交易所

数据显示，从2007年到2012年，上期所新上市了黄金、钢材、铅以及白银等品种，双边市场规模也从2007年的1.71亿手和23.13万亿元交易额扩大到2011年的6.16亿手和86.91万亿元。

对于“二五”规划，上期所理事长杨迈军表示，在新的五年目标里，品种的覆盖面将进一步拓展，将紧紧依靠现有品种，做精做深现有品种，但是又不局限于大宗商品期货。上期所将积极部署，研究期权和其他种类衍生品上市的可行性方案，逐步向综合性的衍生品交易所转变：“交易所目前主要交易工业原材料等大宗商品期货，下一步将积极开发原油、指数、期权、排放权等品种，将产品线延伸到国民经济和实体经济所需要的产品。”

对于市场转型，杨迈军表示将积极稳妥推进对外开放，由境内市场向全球市场转型。

杨迈军还坦言，目前上期所的投资者结构较为单一，境外投资者参与受限，金融机构投资者比例仍然不高；其次是交易的产品集中在大宗商品类别，期权和原油期货等重要品种尚未推出；三是国际化程度偏低，交易规则与国际惯例仍有一定差距；再次是现行体制在绩效导向等方面与公司制尚有较大差距；五是交易成本与国际先进水平相比仍然偏高。

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上期所推出国内首个商品指数

早报记者 葛佳

上海期货交易所（简称“上期所”）昨日发布了有色金属期货价格指数，这是国内首个期货交易所发布的商品指数，反映有色金属行业价格的整体运行情况。

据介绍，上期有色金属指数目前选取了铜、铝、锌、铅四个期货品种作为成分商品，依据各品种历史五年平均持仓金额确定权重。每年年初的第四个交易日及特殊情况下对指数权重进行重新计算，新品种进入和旧品种退出需要满足合规性和流通性要求。

同时在价格选择方面，有色金属期货价格指数选取连续三月合约价格作为指数计算依据，并设定5个交易日的滚动窗口。有色金属期货价格指数计算采用算术平均法，选取2002年1月7日为基期，1000点为基点，26日，上期所对外公布当日下午3时，该指数点位为3210.24点。

值得一提的是，该指数的发布将填补国内商品指数的空白。据了解，商品指数是以上市交易的商品期货为标的编制的，期货本身的价格发现功能使其具有先行指标的功能。一般来说，商品指数走势与宏观经济密切相关，而且商品指数大多领先于经济运行指标。这一运行特点使商品指数成为反映中国宏观经济运行状况的最重要先行指标，成为制定货币政策和财政政策的重要依据之一。

此外，商品指数还可以产生多种衍生品，推动商品期货产品金融化，拓宽大宗商品期货的范围，大幅度提高交易量。