来源：中国经济网 作者： 发布时间：2012年04月14日
编者按：去年以来，由于投资者对风险厌恶情绪的持续升温，银行理财产品成为投资市场主力，存量增速一直稳步上升。今年一季度，随着资金面缓解，银行高息揽储动力减弱，银行理财产品的发行也逐渐趋缓，预期年化收益率也在全面下降。有分析认为，随着通胀的回落和市场利率的下降，理财产品利率同步下降，未来理财产品的存量增速或将转而下降，而存款增速有望逐步回升。
3月份是银行季末月末考核“冲时点”的时期，根据普益财富监测昨日发布的数据显示，今年3月共有78家银行在境内发行1829款个人理财产品，较2月增加106款。今年一季度，各银行共发行6312款银行理财产品，1月发行较少只有1780款，而3月份发行数量增速明显弱于2月份。而去年月增速一般是10~20%。
随着经济增速放缓，市场资金面仍呈现出宽松的一面，受此影响银行理财产品收益由高走低。据银率网统计报告显示，3月份各投资期限的人民币理财产品市场平均预期收益率全线下跌。1个月以内期限的理财产品平均预期收益率为3.8%，较2月下降0.1个百分点；1至3个月的理财产品平均预期收益率为4.8%，下降0.2个百分点；3至6个月理财产品平均预期收益率为5.2%，下降0.1个百分点；6个月至1年投资期限产品平均预期收益率为5.6%，下降0.3个百分点；投资期限1年以上的理财产品平均预期收益率为8.2%，下降0.6个百分点。
来自普益财富监测数据也显示，3月份各家银行共发行 1829款个人理财产品，较2月增加106款。全部理财产品的平均预期收益为4.86%，环比下降4.66个基点。
存准率下调造成流动性改善
银行人士表示，理财产品收益率走低主要是受降准影响，市场流动性稍微宽松，理财产品收益率也就出现下行趋势。
普益财富研究员叶林峰表示，从央行近期的公开市场操作和货币市场利率走势来看，预计短期重启央票发行仍然是小概率事件，整体资金面可能继续维持温和偏紧的状态，央行仍然会保持月度资金的净回笼状态。
从货币市场利率走势来看，3月中旬开始，包括隔夜和1周在内的短期SHIBOR出现一定程度反弹，但市场利率整体下行趋势没有改变，包括3个月、6个月以及9个月在内的中期SHIBOR均出现一定程度下滑，其中3个月SHIBOR下滑最为明显，3月份累计下降了39.43个基点。但是考虑到3个月 SHIBOR出现下滑趋势可能意味着市场对于未来资金面宽松的预期升温，因此货币市场的中期利率中枢可能出现下移，这可能在未来继续拖累投向为货币与债券市场类的银行理财产品收益。
资金将来或回流储蓄
对此，有银行的理财师表示，今年的理财产品比去年要少很多，若以投资者有10万元资金为例，存三年定期，利息是1.5万元；若用10万元购买理财产品，照目前的情况来看，如果每次都能买到年化收益率5%的产品，一年的收益也只有5000元，三年下来原则上不会超过1.5万元。“购买短期理财产品中间会有较长的断档期，因此收益很可能赶不上定存。”
国泰君安也分析认为，理财产品存量规模增速取决于中短期债券利率，债券利率越高，理财产品存量增长越快；而存款增速取决于CPI，CPI 越高，存款搬家效应越强，而中短期债券市场利率与CPI呈现同向相关性，导致理财产品增速和存款增速呈现反向相关性，随着通胀的回落和利率的下降，未来理财产品的存量增速或将转而下降，而存款增速有望逐步回升，即社会资金将逐步回归银行体系。
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